LBO : Qu'est ce que c'est ?
Le Leveraged Buy Out, ou LBO, consiste en une opération financière visant à acquérir une entreprise cible en ayant recours à l’endettement pour financer l’achat. Le LBO est une opération financière à effet de levier, le but étant de maximiser la rentabilité du capital investi pour l’acquisition en ayant recours à l’endettement.
On retrouve souvent ce type d’opérations pour les sociétés non-côtées mais il arrive que cette stratégie soit utilisée dans le rachat d’entreprises côtées.
Détails techniques
L’acquisition de la société cible est orchestré via la création d’une holding. Cette dernière est une société spécialement créée pour cette opération. On la dénomme souvent SPV pour Special Purpose Vehicule. Elle n’a pas pour vocation d’établir une activité de production. C’est elle qui va procéder à un endettement pour devenir la maison mère et acquérir la cible.
Le financement de l’opération est souvent représenté par une combinaison de fonds propres et de dettes. Les premiers étant généralement fournis par le groupe d’investisseurs réalisant l’opération alors que l’endettement est souvent amené par des tiers tels que des banques ou d’autres investisseurs institutionnels.
Afin que cette opération soit un succès d’un point de vue financier (i.e. : être rentable), il faut que le montant de la dette à rembourser puisse être honoré via les bénéfices futurs générés par la société cible.
Les risques associés au LBO
Le Leverage Buy-Out est une opération à haut risque de par l’endettement effectué pour financer l’acquisition. Un risque de faillite pèse donc sur l’entreprise si le remboursement de la dette est compromis. Une grande partie des bénéfices de l’entreprise étant consacrée au remboursement de la dette, l’entreprise risque de ne plus avoir assez de moyens pour son développement propre. Néanmoins, en cas de succès de l’opération, le LBO peut s’avérer être une stratégie très rentable pour l’acquéreur.
Les avantages du LBO
Le leveraged buyout (LBO) présente plusieurs avantages significatifs. Tout d’abord, il permet aux acheteurs de financer l’acquisition d’une entreprise avec un apport en capital limité. En utilisant principalement des fonds empruntés, les acheteurs peuvent mobiliser des ressources financières plus importantes pour acquérir l’entreprise cible, tout en conservant un montant minimal de fonds propres. Cela peut être particulièrement avantageux pour les acheteurs qui ont des ressources financières limitées.
De plus, les intérêts d’emprunt associés à un LBO sont généralement déductibles fiscalement. Cette déduction fiscale peut réduire le coût global du financement, ce qui rend l’opération plus rentable pour les acheteurs. En tirant parti de cette déduction fiscale, les acheteurs peuvent optimiser la structure financière de l’opération et améliorer les rendements potentiels.
Enfin, l’effet de levier financier dans un LBO peut permettre une rentabilité plus élevée pour les actionnaires. En utilisant une combinaison d’apport en capital limité et d’emprunts, les actionnaires peuvent bénéficier d’un effet de levier sur leurs investissements. Si l’entreprise cible se développe et génère des flux de trésorerie solides, les actionnaires peuvent réaliser un rendement significativement plus élevé sur leur investissement initial.
Conclusion
En résumé, le LBO offre la possibilité de financer une acquisition avec un apport en capital limité, de bénéficier de déductions fiscales sur les intérêts d’emprunt et de tirer parti de l’effet de levier pour une rentabilité potentielle plus élevée.
Le LBO peut également se décliner en d’autres dénominations, chacune présentant des caractéristiques particulières. Parmi ces dernières, on peut retrouver les acronymes : LBI, MBO, MBI, BIMBO, OBO…
Le LBI désigne le rachat d’une entreprise lorsque les acheteurs sont uniquement des extérieurs à la société cible.
Consulter un expert en financement d’acquisition d’entreprise, comme Ekkofin, peut vous aider à déterminer la meilleure approche pour votre situation et à maximiser les chances de succès de votre acquisition.
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